4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加(jiā)重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价(jià)格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘文章真实身高，文章个人资料简介由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间文章真实身高，文章个人资料简介(jiān)达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺企(qǐ)纱线产品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销(xiāo)也较为冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的推动(dòng)下强文章真实身高，文章个人资料简介势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴(bào)，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)天(tiān)气的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地(dì)区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预计(jì)新(xīn)年(nián)度(dù)棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业(yè)人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续(xù)加(jiā)息的(de)紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的(de)供需预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国(guó)内(nèi)经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠加极端天气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出(chū)货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成(chéng)本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造加工设备，对于产能持续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升(shēng)。

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