当前，市(shì)场投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的(de)债务上限僵局(jú)正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上(shàng)限问题(tí)与总统拜登(dēng)举行会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透(tòu)社消(xiāo)息，当地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试(shì)图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务(wù)上限问题长(zhǎng)达三(sān)个月的僵局(jú)，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前(qián)市(shì)场(chǎng)预期，拜登(dēng)与麦卡(kǎ)锡的此次谈判(pàn)达成协(xié)议的(de)可能性不大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约(yuē)迫在(zài)眉睫之际，他不(bù)会在债务上(shàng)限问题(tí)上打破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国(guó)财政(zhèng)部次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助财政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务违约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计是，若(ruò)国会未(wèi)能(néng)提高债务上限(xiàn)或暂(zàn)停上限(xiàn)，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务(wù)，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债(zhài)务上限问(wèn)题相(xiāng)关(guān)议案在众议院以微弱优(yōu)势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同(tóng)意把(bǎ)债(zhài)务上限再提高1.5万亿(yì)美元，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废(fèi)，但提高上限需要(yào)满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示(shì)，这一(yī)将削减支(zhī)出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会(huì)成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高(gāo)债务上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前(qián)向该行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问(wèn)题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评(píng)称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张(zhāng)所带来的风险。报(bào)告表(biǎo)示，银行“在纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施(shī)去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中(zhōng)，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银(yín)行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据(jù)DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来(lái)将(jiāng)对资产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且(qiě)未纳入保(bǎo)险的(de)存(cún)款规(guī)模(mó)很高的银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由(yóu)企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更换(huàn)银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何(hé)管理社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风险(xiǎn)，这些(xiē)风(fēng)险也可(kě)能(néng)加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度(dù)推迟(chí)美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是(shì)世界上(shàng)最大的石油储(chǔ)备，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一种为(wèi)美国纳税人带(dài)来最大价(jià)值(zhí)并保护美国(guó)经(jīng)济和(hé)安(ān)全(quán)利益的方(fāng)式回补SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行必要的维护——这些也是对该(gāi)储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去年通过政府拨款(kuǎn)法案取消(xiāo)了国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间走势分(fēn)化明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度全线跌(diē)破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主力(lì)合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕(zōng)榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率(lǜ)先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势(shì)有明显分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表现上来(lái)看，棕榈(lǘ)油(yóu)明显强(qiáng)于菜油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转过程中(zhōng)，市(shì)场风格不断变(biàn)化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻(luó)辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基(jī)调，且认为节(jié)后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大(dà)豆检验要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后移(yí)，市场担忧豆油产量(liàng)或不及(jí)预期，豆(dòu)油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到(dào)需(xū)求表现不佳及后期大豆高(gāo)到(dào)港带来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压(yā)制(zhì)，前期(qī)表现弱势但在加拿(ná)大题材(cái)出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持(chí)续去库的(de)加持下(xià)，表现最为亮眼，也(yě)是(shì)本轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的(de)领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽(lì)红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要(yào)源于马棕4月供(gōng)需(xū)数(shù)据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不(bù)及预期(qī)，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步支撑(chēng)了马棕及连棕盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优(yōu)势(shì)相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万(wàn)吨(dūn)下降比较明(míng)显。但上周五到(dào)周一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库(kù)存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主要在于(yú)当月假期(qī)较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋(zhāi)节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量(liàng)环比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来(lái)，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与各自的国内外供(gōng)需、消息(xī)面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是(shì)美国经济衰退及风险事件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)环(huán)境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非农就业等数据全(quán)面超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促国会提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国际原(yuán)油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退预(yù)期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于(yú)季(jì)节性增产季、欧洲新菜(cài)籽上市等因素，油脂(zhī)本(běn)轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受(shòu)访人(rén)士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的(de)持(chí)续(xù)性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾向较(jiào)强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期(qī)油脂(zhī)很(hěn)难(nán)具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需(xū)求好(hǎo)于(yú)2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜(yí)过分乐观。而从时间节点上来看，油脂(zhī)整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对(duì)此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地看(kàn)，目前是(shì)季节性增(zēng)产季，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量(liàng)偏(piān)低的(de)俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米基础上(shàng)，但在倒(dào)挂的豆棕价(jià)差及主需求(qiú)国高(gāo)库(kù)存带来的(de)并不算好的出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红表(biǎo)示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低产(chǎn)期，3月马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量表现不佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季节(jié)性的(de)产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全月的(de)产量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马来西亚带来显著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈(lǘ)油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为(wèi)主，大豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆(dòu)月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超(chāo)过了(le)2021年(nián)5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内菜(cài)油库存从年初以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至(zhì)5月5日，国内(nèi)豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后期从库(kù)存季节性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库(kù)存下滑的油脂是近(jìn)月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来(lái)远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确实会限制油(yóu)脂反弹空间，但国内(nèi)油(yóu)脂油(yóu)料多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格(gé)的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大(dà)一(yī)些(xiē)。后期，市场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预(yù)期，国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　俄罗斯女人能接受多少公分长度，俄罗斯人的尺寸是多少厘米　此外，值得(dé)关注(zhù)的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随(suí)时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体供应改善的背景下(xià)，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力(lì)都是空单入场(chǎng)机会，合约上(shàng)建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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